年度行情回顾化工原油期货(国内原油期货行情)

分析2009年至今化工原料价格的变化(期货原油价格)

数据来源:wind,中金所研究部,文华财经

二、国内期货市场概览

首先,回顾目前化工品价格的走势回顾,可以分为:塑料和PP,先说聚乙烯,说它们在经历了2008年-2009年的熊市后,走出了近五年的振荡下行走势,主要表现为熊市下跌中反弹受阻、反弹乏力、震荡筑底,年内跌幅约10%左右。目前塑料价格的走势已然经历了近五年的振荡下行,但上涨的幅度依然是远低于前几年的水平。塑料与PP则不同,2019年是4-5月份,从宏观角度来看,目前塑料仍然是过剩的格局,从基本面的角度来看,5月后国际原油的价格将出现反弹。

2020年上半年,全球zuida的甲醇装置位于沙特阿美的外采中段,尽管距离IPO还有2个月,但甲醇的需求量是增长的,使得甲醇价格将延续去年以来的大幅上涨。因此,2020年上半年,甲醇的价格涨幅可能高于上半年。

其次,回顾2020年1月以来,国内期货市场整体呈现“跌跌不休”的行情。5月之后,由于宏观面的担忧,国际原油迎来大跌行情,带动国内商品市场下跌。目前来看,2020年上半年的甲醇的下跌行情,也已经基本体现了国际原油的弱势,因此,国际原油将开启下行通道,也将打开甲醇价格下行空间。

三、供需分析

图1 2020-2021年国内甲醇装置开工率统计(单位:万吨)

2月以来,国内期货市场的整体走势呈现“跌跌不休”的行情,整体呈现弱势下行的走势。首先,需求大幅走弱。数据显示,3月国内甲醇装置开工负荷为67%,较去年同期下降12%;同时,4月份,国内烯烃装置检修导致的开工率为67%,较去年同期下降6%。同时,由于受疫情影响,国内烯烃装置的运行负荷均出现了下滑。4月份以来,国内烯烃装置的运行负荷为67%,较去年同期下滑6%。整体来看,4月份国内甲醇装置的运行负荷处于近年来的下滑通道中。截至6月28日,国内甲醇装置运行负荷为77%,较去年同期下滑24%。此外,目前下游工厂的开工负荷在年内中低位徘徊,使得甲醇的整体开工率处于近几年来的低位徘徊。此外,由于甲醇传统需求弱势下滑,库存大幅增加,导致当前港口地区库存积压较多,而下游需求整体依然偏弱。

图2 2020-2021年华东地区甲醇库存统计(单位:万吨)

然而,在市场悲观的情况下,甲醇价格下行的力度似乎并没有明显的减退。目前,华东港口地区的甲醇库存仍处于近几年来的高位水平。加之,港口地区部分甲醇生产企业的甲醇罐容紧张,部分烯烃装置不得不降负运行。对于后续的预期,目前整体装置开工负荷还处于相对低位。特别是进入6月份以后,下游企业开工率出现明显下滑,部分生产企业甚至降至50%以下。需求难以支撑甲醇价格进一步下跌,后期来看,甲醇的整体需求将继续下滑。

图3 2020-2021年华东地区甲醇、烯烃装置开工率统计(单位:万吨)

另外,虽然目前国内各地的甲醇装置开工负荷仍处于高位徘徊,但在成本端的支撑下,甲醇价格大幅下行的力度似乎并没有明显减退。