上海物资期货行情分析表上海物资期货行情分析(一):

1. 豆粕供给面:8月份我国进口大豆量达到历史最高水平,且 1 月份以来豆粕供应仍有不确定性,特别是 3 月中下旬以来随着生猪存栏、能繁母猪存栏、 生猪存栏量的恢复,市场需求增加,推动豆粕需求增加,并且豆粕价格在 3 月上旬时比 6月份同期价格都有所上涨,目前正处于 1 月份中下旬的出栏高峰期,其中中下旬,国内部分地区生猪出栏也基本完成,屠宰企业出栏量增加,且由于豆粕价格上涨,终端需求也有所恢复,需求端持续旺盛,带动豆粕需求增加,将有利于豆粕价格继续上涨。

2. 菜籽油供应面:8月我国进口菜籽油量为 99.5 万吨,且由于8 月豆油进口量均有所减少,1 月份进口菜籽油量环比 同比减少 19%,1 月份进口菜籽油量为 25.2 万吨,同比增加 21%。

3. 棕榈油进口成本:8 月棕榈油进口成本环比 9 月下降 0.4%,而去年同期的 9 月份棕榈油进口成本环比 9 月下降 1.3%。国内现货方面:8 月下旬,港口棕榈油库存下降至 172 万吨左右,较上月同期的 128 万吨下降 5%。7 月进口棕榈油到港量预计达 160 万吨,环比增加 39.2%,同比增加 60.6%。

相关数据显示, 7 月份我国进口大豆 199 万吨,同比增加 38.8%,环比减少 5.8%,单月进口量为 10 月以来首次出现下滑。7 月份我国大豆到港量预计达 1350 万吨,同比增加 43.9%,环比减少 13.6%。8 月份预计到港量预计达 1450 万吨,同比增加 55%,环比减少 24.8%。

5. 菜籽油:8 月我国进口油菜籽油 95 万吨,同比增加 27.9%,环比增加 21%,且由于前期油厂利润较好,目前处于开工较高水平,菜籽油产出增加明显。

6. 棕榈油:8 月我国进口棕榈油到港量预计达 180 万吨,8 月为 160 万吨,10 月为 169 万吨,且由于前期油厂利润较好,近期开工率有所提高。7 月我国进口菜籽油到港量预计达 180 万吨,且由于前期油厂压榨利润较好, 9 月份菜籽油产出增加明显,据预估 1-9 月累计产量为 170 万吨左右,而菜籽油厂开机率仍处于较高水平,后期供应仍较为充足。

操作建议:菜籽油期价 1801 合约下方空间有限,期价存在回落压力,日内交易为宜。菜粕方面:受中美贸易关系缓和、美豆走弱影响,盘面 小幅走低,不过因中美贸易关系缓和提振市场,且加拿大菜籽到港量预计环比增加,令菜粕供应压力有所增加,而水产养殖旺季的到来,菜粕需求也将转好,菜粕 1905 合约仍有望止跌回升,建议短多继续持有。