国债期货基差公式(国债基差交易策略)

国债期货观点:资金利率高位震荡,风险有所下降(1)成交持仓:T、TF、TS当季成交量分别为6358手、583手、5123手,1日变动-514手、-148手、-41手,持仓量分别为1140手、301手、546手,1日变动-63手、-149手、-179手;(2)跨期价差:T、TF、TS当季-次季价差分别为0.516元、0.420元、0.510元,1日变动-0.225元、0.015元、0.005元;(3)跨品种价差:TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T当季价差分别为10.785元、

100.790元、304.785元,1日变动-0.285元、0.075元、-0.015元;(4)基差:T、TF、TS当季基差分别为0.281元、0.225元、0.125元,1日变动

-0.023元、-0.002元、-0.185元。逻辑:昨日,国债期货全线收涨。截至收盘,T、TF、TS主力合约分别上涨0.12%、0.12%、0.04%。昨日央行

维持资金利率的稳定,但由于国庆节缴税截止日的时间与节前的一段时间已经出现了一定的不

复的落差,因此在节前资金的充裕下,10年期国债期货的走强或主要来自于我们认为T2012合约交割券的切换,

节前,或将面临的基本面转向负面预期,这也是债市近期强势的主要原因。于是我们认为,市场在

短期内依然可能偏强,但是中长期的方向仍然是向下的。近期,我们认为债市已经很弱,

这可能源于,尽管债市的基本面有所走弱,但是随着短端收益率的下行,以及

央行在疫情好转后有了再次投放的操作,未来债市将再度趋弱。因此,债市短期内有望延续偏强格局。同时,

关注节后资金面的边际变化。近日,央行行长表态,在

之前公布的各项存款和MLF到期续作和银行净

续作的背景下,央行在积极净投放资金的同时,净投放了逆回购和MLF,

目前MLF到期量较大,需要观察节后资金面的边际变化。

(5)后市展望

昨日,我们预计期债整体仍然处于震荡偏强格局,但是债市的基本面偏弱,一方面可能与短期利率下行存在一定

偏差,另一方面可能与节前市场对于资金面的整体乐观情绪有关。我们认为,

节后资金将有所收敛,债市可能呈现宽幅震荡的

格局,可能因节后资金需求的相对疲弱,导致资金对债市的支撑不足。因此,我们认为

债市有望延续震荡偏强格局。操作上,短期内建议投资者保持观望,节后关注资金面的边际变化。

操作建议:前期多单离场观望;IC多单续持

风险因子:1)疫情反复后疫苗有效性下降;