近日尿素期货行情分析图 尿素期货价格处于熊市后期

随着夏季高温逐渐来临,市场传统的淡季市场也渐次进入淡季,根据目前尿素市场行情,我们整理了现货市场上工业用尿素库存,以满足后市尿素的需求。从尿素工厂开工情况来看,截至1月25日,尿素生产企业平均开工负荷在24.8%,为近几年同期低位。本周尿素生产企业计划检修,本周的检修产能占比增加,预计检修产能在40万吨。自去年6月中旬以来,国内尿素日产量环比出现下降,从当前的产量水平来看,今年尿素产量增速较去年有所放缓。据统计,截至1月23日当周,国内尿素日产量为101.8万吨,比前一周下降2.4万吨。本周尿素工厂检修的产能约占总产量的61.86%,比前一周下降2.85万吨。其中,3月份检修产能约在32.8万吨,环比上月同期下降2.2万吨。其中,3月份检修产能约为35万吨,环比上月同期下降3.8万吨,3月份检修产能约为31.6万吨,环比上月同期下降3.7万吨,3月份检修产能约为14万吨,环比上月同期下降5万吨。

目前来看,农业需求仍将有一定的下滑,尿素产能投放工作可能会在2月底开启,另外,气头尿素生产企业目前处于春耕之中,部分装置面临月底停产,将限制春耕行情。1月份预计供给还将继续收缩。在此背景下,我们将从尿素供需面看化肥淡旺季转换为春季需求淡旺季。

当前,市场宏观对尿素需求的影响程度超出市场预期,在短期难以出现明显变化的情况下,工业需求大幅下滑也在情理之中。从国内来看,1月份国内工业需求呈现逐月萎缩态势,1月也是工业需求淡季,受经济下行影响,1月工业需求有所下滑,同比1月下降2%。从表观消费量来看,1月份国内工业需求整体下降,1月份累计下降2%。从海外来看,1月份海外加税对海外出口的影响逐步减弱,加上印度、俄罗斯、伊朗和乌克兰占我国尿素出口量的77%,预计短期仍有下滑空间。

供需平衡表将迎来转机

短期内,尿素供需面面仍处于供大于求的状态,且过剩压力有所加大。需求方面,1月国内农需季节性下降,但由于春节期间新冠肺炎疫情再次暴发,部分城市将延迟开学,交通物流受阻,复合肥等农需有所下降。1月份农业需求继续萎缩,但在疫情影响下,未来的农需将逐步好转,但需要关注天气变化,如根据印巴冲突发展情况以及冬季气候因素,如各地气候问题等。

在宏观经济形势平稳的背景下,农业需求的回升仍有望提振尿素价格,但尿素价格涨势将放缓,同时也会加大下游生产环节的采购谨慎,对尿素价格形成利空。

春节后国内尿素市场价格面临阶段性下滑,虽然价格上涨的幅度可能不如预期,但整体来看,我们认为尿素价格会出现阶段性的下滑,春节后尿素价格将重回弱势,不排除1月上旬再次出现阶段性的反弹。从盘面上看,1月份价格跌幅较大,主要是由于受制于资金驱动,现货价格较高,叠加春节后农需减少,现货价格小幅下跌,但由于期货主力合约在1月底贴水现货约2元/吨,因此期货1805合约在1月仍有可能跌至交割的价格,且期货贴水现货幅度较大,因此基差修复行情将延续,但考虑到进口成本对现货价格的支撑,在现货价格维稳的背景下,期价反弹动力不足。