中信建投蜻蜓点金 行业深度报告:2022年行业深度报告:2022年,行业仍将呈现“小步快跑”的趋势,行业盈利能力依然有待提升。分行业来看,2022年,能源、通信行业收入增速为23%,电力行业增长为24.4%,化工、物流、银行、房地产行业增长为17%,有色、房地产、汽车、消费、农林牧渔行业增速为22%。21-23年,电力设备、通信、通用设备、生物医药行业为41%、24%、14%,房地产、餐饮行业为17%、22%、16%。

21年,行业上市公司财报整体向好。2022年,在行业整体经营环境趋好的情况下,市场分化加剧,企业盈利能力有所提升,表现出了较强的韧性。整体来看,2022年,行业盈利能力仍将保持较强的水平。

一、业绩发布:从上文梳理的数据看,在2022年,我们有望看到行业盈利水平有所提高,与行业间存在差距。我们预计2022年行业盈利水平有望保持较高水平,主要由企业盈利驱动的市盈率及净利润增长推动的。

从收入增长率和净利润增长率的比较来看,我们预测公司2022年营业收入同比增速为7%,净利润同比增速为12%,略高于预期。其中,电力设备、通信设备、生物医药行业净利润同比增速分别为:49.2%、49.9%、51.6%、33.9%,略高于预期。

从净利润增速的比较来看,电力设备、通信设备、医药生物行业的净利润增速分别为:19.1%、28.7%、21.1%、23.6%,略低于预期。

二、行业深度报告:2022年,中国仍将保持对外贸易大顺差,海外增长较快,但主要在中国,并且在中国体量zuida的同时,还在全球范围内,相较于发达国家,仍有较高的增长空间。我们预计2022年外贸仍将保持稳健增长,但受疫情散发、地缘政治冲突等因素影响,进出口仍面临较大压力,下滑幅度或将收窄。

分行业看,2022年,我们预计制造业、基建与居民服务业、医疗保健与养老产业仍将保持较快增长,主要得益于物流与商务服务业、仓储与邮政业、通信与工业、运输与仓储业等行业的盈利能力仍然有较大提升空间。

分行业看,2022年,我们预计农林牧渔行业将继续保持较高景气,行业盈利水平有望保持高速增长,其中农林牧渔行业净利润增长有望维持在2021年水平,同比增长18.9%,增速较高的仍为农林牧渔行业。其中,农林牧渔、酒店及餐饮业公司的净利润增速分别为:42.9%、20.3%、20.7%、9.1%。

从主要行业上看,景气度高的饲料及养殖行业盈利能力仍然较为突出。

三、行业估值:

整体上,从板块分布来看,2022年的行业分布不均衡,虽然是“猪周期”,但2022年生猪和母猪的出栏均在去年同期持续增加。其中,猪肉和母猪的存栏量均有增加。

整体来看,2022年的行业分布不均衡,并且行业景气度比较高。猪肉行业景气度高,则利润率相对较高,主要源自牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技等养殖龙头企业。

回顾2022年以来生猪养殖板块的估值,年初至今整体市盈率(PE)为9.15倍,处于历史分位数96%分位数。