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2021年上半年橡胶期货涨势非常不错,行情虽然较往年有所疲软,但是我们认为橡胶期货价格存在着上涨的趋势。对于今年上半年行情,橡胶期货上涨的原因,很多人都清楚,2021年天然橡胶期货上涨的原因,主要有以下几个:

一、国内宏观环境继续保持趋紧,资金涌入推动胶价上扬

近期,泰国政府宣布,下半年以来将把生物柴油掺混的方式推出政策,调整比例将从50%提高到90%,从而促使橡胶价格上涨。消息面上,国际原油期货价格近期大幅上涨,OPEC成员国下调全球原油需求增长预估,需求前景变差,大宗商品价格迎来反弹,东南亚主要生胶主产国仍有增产预期。

二、国内持续低迷,下游需求低迷,疫情影响有待监测

由于下游企业复工不足,导致需求低迷,库存低位的橡胶价格也开始走低。交易所有关负责人表示,各方面都采取了严格管控措施,库存积压,需求不振,价格表现不佳。为应对橡胶库存上升和库存增加,国际橡胶三季度价格出现了大幅回落。

三、现货方面,随着原料价格的走低,胶厂利润被压缩,国内外胶市均出现不同程度的下降,对沪胶形成拖累。

四、基差方面,截至8月15日,泰国5月交割的20号胶期货合约,比去年同期减少了700-800吨,其中标胶价格较6月下跌100-300元/吨。由于国内橡胶价格下跌,胶水价格下跌幅度趋缓,基差呈现稳定。截至8月15日,泰国5月合约与去年同期基本持平,而近月合约下跌幅度则较为明显。具体来看,5月合约上,中国地区报价1250元/吨,泰国6月交货的1350美元/吨,印尼5月交货的1450美元/吨,而今年的5月上旬分别下跌200元/吨、200元/吨。受此影响,1609合约基差扩大至200元/吨以上,主力合约持仓量也呈现上升趋势。截至8月15日,上期所天然橡胶注册仓单191张,较上一交易日增加494张。

五、结论与操作建议

(一)天然橡胶基本面分析

首先,产区干旱、工厂停产检修、中国传统的天然橡胶进口国大幅度减产、海外疫情持续蔓延导致轮胎企业出口订单减少等多重因素共同导致,天然橡胶供过于求、现货价格走低、仓单数量大幅减少等均出现了下滑。但是,由于库存压力和泰国国内需求旺盛,部分货源价格持续上涨,而且低价刺激下游需求,轮胎厂开工率增加,轮胎厂的家开工率继续提高,轮胎开工率继续保持高位。

其次,东南亚产区的干旱和工厂的停产检修持续,虽然东南亚产区整体较为干旱,但由于橡胶树的老化和对环境的要求较高,国内海南地区的割胶工作也受到一定影响,且目前海南地区的天然橡胶产量还处于相对低位,不过由于生产企业利润可观,割胶积极性较高,今年的产量预计不会出现明显的下滑。

第三,中国进口量上升,市场需求旺盛。海关总署数据显示,今年1-7月中国橡胶进口量为1,070,023吨,同比增长26%。