央行降息对期货影响

12月23日,中国人民银行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,2021年12月20日人民银行以利率招标方式开展了中期借贷便利(MLF)操作和中期借贷便利(MLF)操作,中标利率均下降10个基点,期限均下降10个基点,中标利率较上期下行4个基点,中标利率相比上期下降5个基点。

11月23日,央行公布了1月金融数据。数据显示,贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.65%。

全国银行间同业拆借中心数据显示,截至2021年11月,银行间同业拆借隔夜品种加权平均利率报收于12.97%,较11月下行1.97个基点。

“尽管目前央行下调了LPR报价,但是依然不能完全排除1月LPR报价低于预期的可能性,毕竟1月和5月均是同业拆借利率报价的低点,分别低于去年同期水平。”某券商固收首席分析师张旭表示。

张旭认为,1月LPR报价低于预期主要有两方面的原因。首先,为维护银行体系流动性合理充裕,11月14日人民银行以利率招标方式开展了中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作,利率均下降10个基点。其次,在12月26日,央行宣布于2021年12月25日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。

“11月和26日,为支持实体经济发展,人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,即释放长期资金约1.2万亿元。考虑到当前银行体系流动性总量处于较高水平,人民银行后续仍有空间继续通过公开市场操作和MLF操作释放长期资金约1万亿元,保持流动性合理充裕。”张旭表示。

“此次LPR报价下调有助于市场基准利率下行,对于降低实体经济融资成本具有积极作用。预计后续LPR报价有望下调,特别是在企业贷款利率下调的背景下,对于贷款利率有一定压降作用,也有助于降低企业融资成本,激发市场主体活力。”张旭表示。

也有业内人士认为,12月LPR报价下降,反映出银行体系流动性合理充裕,有助于降低企业贷款利率。“未来LPR报价降幅或维持在政策利率的5-10个基点,这对于稳定市场预期、促进金融市场健康平稳运行具有重要意义。”

今年以来,受多重因素影响,央行主动采取了一系列措施。

“在降低银行负债成本的同时,通过一系列灵活的操作,有利于降低实体经济融资成本。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为,考虑到1月的降准0.5个百分点,也有助于降低贷款实际利率,对于贷款实际利率具有较好的支撑作用。

“降准在MLF利率之上,或体现为降息的前瞻性信号。例如,2021年12月1日执行的“双降”政策,能够对降低企业融资成本形成有力支撑。”周茂华表示,当央行全面降准0.5个百分点,政策利率和贷款实际利率基本不变,相当于降低了MLF利率,引导贷款实际利率下行。

在目前实体经济融资成本整体下行的背景下,央行依然可以通过降准等方式稳定信贷投放。

此前曾在中新网记者采访中谈到,如果LPR未降,那么银行体系流动性宽裕压力将很大。