燃油期货的季节性规律明显,中秋节和春节,也是全球油市价格波动最为剧烈的季节。通常在每年的10月到次年的2月是油市的需求旺季,每年的5月到9月这段时间是油市的淡季,这段时间,市场供应充裕,国内库存不断下降。而今年,油价一直处于较为低迷的状态,一直是消费大于供应的格局。

因为在这段时间,国内油市的供需基本面比较平淡,油价低迷并没有形成明显的价格支撑。主要原因是,自8月下旬以来,受OPEC产量减少、美国库存增加以及市场对美联储年内升息的预期等因素影响,国际油价从最低点已经回升。

OPEC产量下降的原因主要有三点:一是油价大跌,造成油市供给过剩,影响油价上涨。二是美联储降息、新债发行预期等原因使得资金不断涌入美国,支撑油价上涨。三是投资者对亚洲经济预期不佳,全球油市需求前景悲观,部分资金流入中国。四是受美国经济增长前景黯淡等因素影响,使得石油输出国组织产量下降,这使油价在一季度上涨。

受到美联储12月加息的预期影响,纽约期货黄金市场继续走高,此前公布的数据显示,美国11月美国生产者价格指数月率同比下跌1%,环比上涨0.9%,创2012年2月以来zuida同比跌幅。

同时,美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示,在截至12月8日的一周内,对冲基金和基金经理持有的COMEX黄金期货净多仓连续第三周增加,累计增幅达43.4%,创下历史纪录,为金价上涨提供了支持。

数据显示,黄金期货市场的净多仓位增加到2月份以来最高水平,不过,近期全球股市大幅反弹和风险资产的疲软拖累了黄金。今年以来,全球主要市场的黄金ETF净多仓出现明显下降,目前全球黄金ETF总持有量升至183.7吨,是2013年以来的最低水平。

一方面,上周五美国公布的10月消费者物价指数(CPI)不及预期,对美联储年内升息的预期降温。另一方面,上周五公布的美国11月耐用品订单月率跌至5月以来的最低水平,大幅不及预期。虽然11月耐用品订单月率环比小幅增长0.2%,但这低于预期的下降0.1%,这反映出美国经济增长依然疲软,消费者支出放缓。

总体而言,由于美联储12月加息的概率较高,加上全球贸易局势和中东地缘政治局势,油价进一步上涨可能性不大。

一方面,分析人士指出,未来一段时间,原油价格走势将依旧维持上涨格局。此前美国商品期货交易委员会公布的数据显示,截至11月8日当周,对冲基金和基金经理持有的COMEX黄金期货净多仓连续第三周增加,达到了24.4万盎司,为2017年10月以来的最高水平。

另一方面,本周全球股市纷纷出现下跌,进一步加剧了黄金的跌势。

德国商业银行表示,考虑到全球贸易局势仍不明朗,12月美国可能加息50个基点,再加上欧洲和英国央行可能加息的预期仍然很高,可能会对金价造成部分支撑。

他补充称,市场的避险情绪仍然很高,而且美元近期出现持续下跌,对金价形成支撑,除非美国经济衰退进一步恶化,这将迫使美联储实施负利率,且实际利率出现回升,否则金价的下行空间将很有限。

不过,瑞银集团的分析师表示,有两个因素支撑黄金,第一个因素是美国12月实际利率的大幅回落,美元指数下跌,从而推动金价走高;