棉花主力交割月份前20天的棉花周转率一直保持在90%以上,期间出现断崖式下滑,主要是受到纺织市场大幅降温和棉花进口配额限制。自从5月份以后,棉花到港量逐渐增加,而下游棉花消费却并未完全走出低谷,特别是在国内储备棉轮出接近尾声的同时,进口棉花和棉花数量庞大,对国内棉花价格形成压力。

国内储备棉质量较差,按照轮出进度,下半年以来国内棉花市场的主要需求国是美国、中国、印度、日本和中国,使得中国占比达到70%以上,是我国纺织大国。虽然我国棉花进口方式多样,但是供应量的减少主要体现在两个方面,一是纯棉需求,二是纯棉产量,因此2018/2019年度全国棉花市场供应过剩75万吨。

此外,郑棉库存去化也主要体现在纯棉的质量和进口数量上。据悉,我国近年来在棉花产业链中占据重要地位。美国、印度、澳大利亚、我国棉花消费量已经占到世界总消费量的10%以上,而中国棉花进口量则占了中国总消费量的30%以上。

棉花去库存化程度,影响棉花价格的主要因素是库存,因此无论是进口棉还是国产棉,都需要关注库存水平的变化。郑棉的库存水平决定了国内棉花价格的上限,如果库存水平过高,将使得郑棉承压,进而拖累棉价。

目前来看,国内棉花价格仍然处于高位,如果未来供给不出现明显变动,则对于郑棉期货价格依然构成较大的压力。

郑棉期货交易规则修改后,原来的棉花期货交易规则调整为规则制度,使得期货交易的“双节”期间以及交割日期等规则成为可能。这意味着,一个完整的棉花期现货市场价格不再是现货市场价格,郑棉期货市场在促进价格回归合理区间的同时,也在助力期货市场平稳运行。

关于棉市后期行情,但市场上关于储备棉库存的传闻基本已经被市场消化,后续还需要持续关注储备棉轮出情况。未来,储备棉轮出的启动情况以及现货市场供应的偏紧情况会对市场形成一定的压力。

另外,从未来的棉花市场情况来看,储备棉库存将有所上升,因此,尽管新棉库存的下降,但是储备棉的供应缺口仍然较大。

新棉供应压力依然较大

需求方面,虽然目前棉价上涨驱动力不在需求上,但是今年我国储备棉供应量同比仍然偏紧,虽然储备棉的轮出时间、轮出时间、轮出比例以及轮出的轮出量同比去年有明显降低。另外,当前市场上对于储备棉的“库存结转”预期依旧较强。

统计数据显示,截至1月23日,储备棉累计出库成交8855.15吨,其中国产棉成交31.56万吨,进口棉成交21.65万吨。市场上关于储备棉供应压力的传闻虽然尚无guanfang消息,但是根据统计数据可知,截至1月20日,储备棉累计出库成交5448.15吨,其中新疆棉成交147.55万吨,地产棉成交82.42万吨。

抛储虽然临近,但是其利好作用不强,因此,国内棉价仍然处于高位,未来的棉花期现货市场价格难以继续上涨。

国内棉市供应偏紧

从国内棉花供需面来看,春节过后,市场将有大量的新棉开秤,虽然我国已经开始春节假期,但是棉花的供应在春节后将趋于宽松。随着春节的临近,纺织企业的开工率逐步回升,但是需求的不确定性依旧存在。根据USDA的最新报告,2021/2022年度国内棉花产量预估为5110万吨,国内消费量为5110万吨,期末库存为268万吨,按当前的USDA供需报告计算,基本上在1220万吨左右,因此,国内棉花市场供应偏紧。