沪铜最新行情 新浪网下供给压力

宏观经济面:2017年GDP增速5.8%,好于预期和前值,宏观经济环境略好于预期。2月制造业PMI为50.0%,连续3个月下降,为2016年11月以来新低,且低于前值和预期,其中制造业和非制造业PMI双双落入扩张区间,制造业继续回落。随着春节临近,各类制造业行业进入停产放假阶段,预计需求将进一步走弱。虽然近期全国公布的经济数据整体呈现好转迹象,但工业品出厂价格指数同比降幅明显,PPI同比增速达到历史最高。固定资产投资增速大幅下滑或将是影响当前铜价反弹的主要原因。

供给方面:2016年我国铜矿产量、精铜产量分别为3812万吨和8156万吨,在2016年的预估中我国铜精矿产量、精铜产量分别为3274万吨和2135万吨,2016年我国铜精矿产量、精铜产量分别为249万吨和212万吨,其中国内精铜产量同比增速分别为7.2%和6.5%。从产能来看,全球精铜供应在2016年都处于历史低位。

需求方面:受房地产行业信贷资金偏紧影响,2016年铜材消费保持增长势头。在房地产行业持续萎缩、汽车产销量大幅下滑的情况下,2016年的线缆消费明显好于去年。但今年受到中美贸易冲突以及宏观经济环境走弱的影响,中美贸易摩擦可能进一步升级。同时,我国制造业出口降幅较大,全球其他地区需求减弱。

铜精矿产量:2016年我国铜矿产量1218万吨,较去年增长5.1%,累计同比增速较去年减少3.2%。目前全球精铜产量增速继续下滑,这也与中国经济复苏、环保政策趋严有关。但中国消费增速下降,同时进口保持稳定,有利于拉动中国精铜消费。目前下游消费仍处于弱增长状态,而中美贸易战的影响将逐步减弱,国内经济的重新复苏将成为主导铜价反弹的主要动力。

房地产投资:2017年1-10月房屋新开工面积、房屋施工面积累计同比分别增长2%和1%,房屋竣工面积同比增长0.7%,房屋竣工面积累计同比增长2.5%,房屋施工面积累计同比增长10.3%,房屋竣工面积累计同比增长9.6%,房屋竣工面积累计同比增长11.8%。预计2016年房地产投资仍然会保持小幅增长,但增速将明显回落,下半年以来房地产价格整体呈现平稳趋稳态势。

总体来看:目前铜矿和精铜的库存处于历史低位,现货和TC/RC的价差维持在高位,因此铜价反弹的空间并不大。

精炼铜供应:全球精铜产量趋稳,全年预计将保持增长态势。全球精炼铜产量近一年来呈现缓慢增长态势,2018年10月全球精炼铜产量为1237.7万吨,1-11月全球精炼铜产量为1839.8万吨,较去年同期增加0.7%。据统计,2018年1-11月全球精炼铜产量总计为1712.3万吨,较去年同期增加1.5%。根据MMTC报告,2018年11月全球精炼铜产量为325.3万吨,较去年同期增加0.5%。全球铜矿供应自2017年以来一直保持快速增长态势,但精铜产量增速放缓,主要原因在于冶炼厂产能扩张明显。中国10月精炼铜产量为309.5万吨,较9月增加0.9%。其中,上海有色金属冶炼厂产能增速较快,增加了10万吨,另外,2018年1-11月中国精铜产量为752.9万吨,较去年同期增加1.4%。

整体来看,上半年精炼铜产量小幅增长,但是增速可能并不会很大。