印尼红土镍矿出口政策的“政策”影响供给,镍价偏强运行,预计三季度前镍矿供应偏紧。新能源车相关政策和基本面预期偏强,镍矿价格以偏强运行为主,价格重心或维持高位。由于目前不锈钢企业普遍陷入亏损,新能源车产量尚未恢复,叠加碳中和趋势,不锈钢成本和供需压力有所增加,故不锈钢成本支撑有所增强。预计镍价后期或保持偏强运行,三季度前镍矿供应偏紧,不锈钢价格以偏强运行为主。

不锈钢企业亏损加剧

在中美贸易摩擦以及俄乌冲突之下,全球能源价格的持续上涨,不锈钢生产成本普遍上升,市场开始对未来镍价持悲观态度,因此预计不锈钢企业利润难有改善。不锈钢生产成本近期持续走高,这一方面是受到不锈钢原料供应紧缺的支撑,另一方面也是受宏观环境、全球经济复苏、能源紧张等因素影响。

从成本来看,目前不锈钢整体处于高位,后期镍价有望回归至成本区域,镍价有望逐步回归成本线。从成本来看,当前镍铁-不锈钢价差已经处于800元/吨以上的高位,在此基础上,不锈钢厂挺价意愿较强,但是随着3月底下游企业季节性备货,不锈钢生产商挺价意愿较为强烈,从而导致3月中旬不锈钢价格高位回落。不锈钢利润偏低,但是3月中旬之后,不锈钢生产企业挺价意愿较强,加之不锈钢的供应端也有可能出现部分减产,不锈钢生产利润可能有所好转,从而推动供应端收缩,从而利于现货镍价走高。

据生意社数据,不锈钢厂排产仍然维持高位,主要为100—200系不锈钢厂排产,日均产量维持在380万吨左右,2月镍生铁产量有望增加到370万吨。此外,2月2日,无锡、佛山、上海地区新能源车和高铁陆续出现,近期市场主流观点认为,3月不锈钢需求有望释放,但随着镍矿价格持续走高,国内镍铁厂排产依旧维持高位,需求可能有所减弱。

值得注意的是,国内镍铁货源已经转为短缺,镍价持续上涨的主要动力是印尼镍铁投产所带来的镍铁供应,而镍铁厂正在投产的镍铁新产能也将陆续到港,届时国内镍铁进口量有望提升,目前国内镍铁的产能已经超过了3000万吨,而海外市场预期还将加大对镍铁的采购力度。

国投安信期货表示,随着当前镍铁产能逐步释放,加上新能源车进入需求旺季,镍铁供应短缺状况有望逐渐得到缓解。由于2月中下旬印尼镍铁投产进度加快,镍铁供应整体也在增加,当前镍价持续上涨的驱动因素,主要是不锈钢厂排产意愿较强,而2月镍铁产线检修逐步增多,这将使得不锈钢的产量难以提升。

此外,据生意社数据显示,2月我国镍铁产量为394.54万吨,环比增加6.35%。而国内1月因不锈钢产量的增加,对镍铁的供应有所减弱。

“有迹象显示,2月镍价继续上涨的驱动力可能不在印尼镍铁投产的影响上,而是在于国内不锈钢产量的增加。”生意社数据显示,2月国内镍铁产量为38.15万吨,环比增加4.50%,同比增加5%,2月镍铁产量约为27.68万吨,环比增加0.86%,同比增加1.27%。