原油期货套保案例(期货现货套保):

郑商所分析师宋晓晨表示,截至2021年9月底,商品期权共计1480个合约,套保规模在4亿多吨,其中最为活跃的商品期权为原油期权。

郑商所总经理鲁东升介绍,上市至今,动力煤期货、玉米期权以及甲醇期权均已上市,推出农产品期权后,郑商所不仅将铁矿石等期权等工具组合为风险管理工具,同时还将开发交易策略与其他期权工具结合,助力实体企业风险管理和定价服务。

鲁东升指出,2020年上半年郑商所推出的期货期权序列已经实现平稳运行,套保规模相比传统期权产品增速已经出现回落。他表示,2020年1月动力煤期权上市后,动力煤期权持仓量上升,尤其是2020年1月,持仓量占比达到51%,而2020年1月动力煤期权持仓量占比仅有19%。随着动力煤期权上市运行平稳,郑商所将持续关注动力煤期权的风险管理及风控等方面的投资机会,积极研究动力煤期权的交易策略。

“上市初期,由于期货合约标的不同,目前期权市场流动性较低,投资者更加倾向于选择成交活跃的期权进行套保。”鲁东升说。

市场人士表示,动力煤期权上市以来,交易双方都是按照客户标准,按照一手合约价值100吨来计算的,卖方多头占了整个期权市场成交额的比例。随着期权行权价交易规则的不断完善,将为相关期权投资者提供更多的选择空间,增加市场流动性,提升期权市场运行质量。

在李飚看来,上市初期,动力煤期权的交易、行权价格都是同一时间公布的。从动力煤期权的买方和卖方的角度来看,首先期权买方可以对冲现货价格波动风险,也可以对冲期权价格大幅波动带来的风险;其次期权卖方是对冲价格大幅波动带来的风险。其次期权买方也可以“同样行权,同样行权”,通过将期货合约整体组合为看涨期权,提前做好对冲风险的准备。

李飚认为,从动力煤期权上市以来,期权合约的成交和持仓占比稳步提升。产业客户已经使用动力煤期权进行风险管理,郑商所相关人士对期货日报记者表示,动力煤期权在风险管理方面也已经逐步形成了完善的规则体系。通过动力煤期权,可以对冲价格大幅波动带来的风险,在控制交易成本的同时,还能够实现增益收益。

企业对期权认识有了更多的认识

随着越来越多的企业通过动力煤期权对冲价格大幅波动带来的风险,越来越多的企业开始认识到期权在价格大幅波动时利用期货工具对冲风险。

“新冠肺炎疫情发生以来,动力煤期权在郑商所上市后,对期权市场的认识不断加强,逐渐有了对期权工具的应用。我们将期权作为参考,通过‘择时’将不同行权价的期权与期货的关联度与价格与相应的风险管理的工具相结合,更加有效地满足了实体企业的个性化需求。”浙商期货副总经理许惠敏表示。

值得一提的是,动力煤期权将与相关现货行业也形成了天然的contact,通过动力煤期货来与现货价格的关联度,促进煤、煤期权的有效联动。许惠敏表示,自2019年动力煤期货上市以来,已经有动力煤期权的交易、行权价格都进行了详细的了解和准备,期权的成熟与否直接关系到企业的销售情况,对期货价格影响较大。