货币基金理财新规解读心得3月20日,央行决定自2021年5月20日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。央行货币政策委员会解读货币政策总基调:从“不搞大水漫灌”到“不搞大水漫灌”,宽货币政策下资产荒短期内无法缓解。

“此次降准表明货币政策已在预期范围内,在政策工具箱中长期也已发挥了作用,且前期已经充分考虑中下游企业的风险暴露情况。”国泰君安证券首席固收分析师刘静指出,货币政策保持了连续性、稳定性,其在总量上的结构性特征较为明显,央行降准实施后短期内将有针对性地缓解资金紧张局面。货币政策宽松程度明显增强,释放货币政策的政策信号较为明确。

此前,央行在4月8日、14日和18日两次全面降准0.5个百分点,央行在月初一度再次降准,释放的流动性规模也相当于1.2万亿元。

自2020年5月,央行通过降准在春节后5个交易日再次降准,目前累计实现净投放100亿元。但是从5月1日到25日,央行总计进行了三次降准,累计降准5600亿元,降准释放的资金规模则为3000亿元,释放资金量也超过此前市场普遍预期。

央行降准的目的在于对冲经济下行和房地产行业景气下行,促进经济增长平稳,同时降低实体企业的融资成本。此次降准将释放长期资金约1.2万亿元,有助于降低银行体系资金成本,提振基建投资。但是,这种低成本的流动性释放,难以刺激经济的持续改善,对市场情绪的影响也相对较小。

“降准对市场影响有限,降准后对市场的刺激作用不大。”王一峰认为,降准对市场情绪的影响有限,“但对市场的提振作用,并不大。”

中信证券首席经济学家明明表示,4月银行体系流动性总量处于较低水平,为节后资金面平稳提供了支撑,但不排除银行间流动性偏松的可能。

华泰证券固收首席分析师张继强认为,4月虽然降准幅度不及预期,但从效果看,为支持实体经济增速回升,缓解部分企业资金压力。从历史数据看,央行降准之后,市场就存在降准预期,不过幅度较小。而对实体经济的提振作用有限。

李超预计,此次降准对市场资金情绪的提振作用将相对有限。预计后续降准后,市场流动性仍有一定的压力,利率将有一定程度的下行。

信达证券固收首席分析师杨畅认为,降准首先,结合季末MPA考核期间市场资金需求,考虑到春节后市场需求有所回落,央行有望继续维持流动性合理充裕。其次,为降低企业融资成本,1月中旬央行公开市场操作“以对冲春节假期及经济下行压力”也不排除进一步引导市场利率下行的可能。

当前海外流动性已相对充裕,但中国央行货币政策的独立性已经有所下降。2月20日召开的国务院常务会议,强调坚持稳中求进工作总基调,确保流动性总量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,这对债券市场的影响已有了较为充分的预期。同时,受国内疫情反复等因素影响,出口外贸可能受到抑制,全球流动性仍有一定的风险溢价,不过此次降准也有助于降低银行体系的融资成本。同时,美联储加息靴子落地也将对全球流动性形成一定的支撑,若市场出现资金紧张,或将加大资金的流向,间接提振实体经济。