棉花历史大底在哪一年?从当前我国棉花主产区调查情况来看,我们发现,大的产区2017/2018年度有大范围遭遇2018/2019年度的棉花产区减产,产量预期下降,使得市场信心和情绪都发生了动摇。在2016/2017年度,我国棉花产量小幅上升,出口量上调,同时,棉花进口量与消费量同比增加。由此来看,今年我国棉花进口量较大,需要大量的进口才能满足国内市场的需求,这导致2017/2018年度国内棉花供求关系发生了变化,导致2017/2018年度国内棉花供过于求,价格下跌。2018/2019年度以来,国内棉价止跌企稳,但下游棉纱价格长期走弱,且临近春节,市场需求有限,棉纱价格逐渐走低,内外棉纱价差不断扩大,加之国家发改委将联合储备棉库存全部抛售至春节前,棉纱价格不断走低,这使前期累积了大量获利盘的棉花和棉纱纷纷回吐。在此背景下,郑棉期货价格跌破万点大关,处于近几年来的低价位,受减产预期和市场流动性较差等因素的影响,价格也将逐渐止跌回升,有利于棉花现货价格的止跌企稳。

在2020年中,棉花供应是决定棉价止跌企稳的关键,同时也是经济周期的提前反映,因此在棉花长期低迷之际,央行出台稳汇率的政策,那么,当前的棉花期货价格能否止跌企稳还有待观察。

我国棉花期货价格走势看,期货价格下跌,并不代表着国内棉花供求关系发生变化,未来棉价还将随着经济周期的变化而变化。下图是郑棉期货价格走势,通过相关数据的分析可以看出,如果期货价格在近几个月的时间内价格小幅上涨,那么就表明经济周期正处在转向中,经济周期又进入下行阶段,这种情况下,商品价格不可能一直处于低价位状态,仍然会继续下跌。不过,如果期货价格跌至历史低位,比如2008年的“非典”,那么就证明了在全球经济衰退的情况下,需求受到抑制,而供给则受到抑制。因此,目前来看,2018/2019年度棉花期货价格将处于近几年来的低价位,虽然会有一定程度的回落,但在长期来看,郑棉期货价格依然会受到美国农业部“完美的市场”的追捧。

3、总结

美棉方面,今年受中美贸易摩擦、新冠肺炎疫情的影响,美棉出口数据不理想,产量同比增长放缓,期末库存同比下滑,国内方面,美棉进口、装运和消费数据均不理想,中国棉花商业库存略高于去年同期,国际棉价承压。与此同时,中美贸易摩擦升级,经济周期进入下行阶段,市场的避险需求强烈,也使得棉花价格在短期内存在走弱的可能。对于国内来说,受经济周期下行影响,目前棉价仍处于低位,未来预计仍将跟随美棉。

国内棉市供应相对宽松,但需求相对疲软,去库存情况持续。从历史数据来看,国内储备棉成交量仅占全国棉花总成交的5%左右,这意味着棉花现货和期货市场的交易并不活跃,国内棉花现货市场的疲软,往往需要通过期货市场来“补库”。而棉花现货市场下游消费基本与去年持平,随着价格、质量等因素的变动,企业的补库意愿也不会太强。从目前的情况来看,目前郑棉的价格处于历史低位,但还不具备走强的基础,特别是在进口棉库存较大的情况下,可能随着需求的下降,棉花现货及期货市场疲软的局面暂时无法扭转。