棉花现货低于期货的原因:

1、国际棉价持续上涨,或抑制进口量增加。由于近年来棉花进口价格受国际棉价影响明显,国际棉花价格上涨明显,贸易商的采购意愿也较高。2017/2018年度我国棉花进口量达1640万吨,较上年度增加8%,国际棉花价格大幅上涨,进口商积极买入国内棉花合约,增加国内棉花进口数量。截至2017年3月15日,2016/2017年度累计进口棉花412万吨,较上年度减少26.5%。

2、内外棉价持续下跌,利空进口棉。2017/2018年度我国进口棉花33.3万吨,较上年度减少29.6%,主要原因在于国内外棉花价格持续下跌。截至3月15日,内外棉价差为0元/吨,较上年度减少11.7%。从历史数据来看,内外棉价之差与国内外棉价之差,与我国进口棉数量呈负相关关系。近年来,棉花进口数量不断增加,每年约80万吨左右。近年来,随着棉花进口量的增加,内外棉价差呈持续缩小趋势。

3、美棉市场供应充足,出口销售疲软。据国际棉花咨询委员会(ICAC)的数据,2017/2018年度全球棉花产量料将达2276万吨,同比增加37万吨。其中,美国2017/2018年度将有206万吨,同比增加47万吨。美棉出口销售疲软,加上国内棉花库存过剩,棉花供应压力巨大。另外,2016/2017年度将有1240万吨的储备棉轮出,竞拍棉花的可能性较大。

4、国内新棉供应充足,现货需求难有起色。今年国家临时收储新疆棉将于3月26日开始,将于4月31日开始轮出。另外,为了能够更好地稳定棉价,国家将对国家储备棉进行轮出,且时间为当年9月底,拍卖价格为13000元/吨,较第一次计划拍卖价格上涨250元/吨。由于市场供给充足,加上储备棉库存处于相对低位,使得国内外棉价持续下跌。

棉花库存偏高的情况仍将持续。截至3月15日,全国棉花商业库存为522.15万吨,较去年同期增加33万吨,增幅为11.23%。而市场上预计3月,中棉商业库存将可能出现增加。但由于2017年棉花种植面积与2018年相比仍有较大的差距,因此国内棉花供给量仍将有限。

据郑棉指数研究院统计,2017/2018年度我国棉花现货市场价格自3月中旬起开始连续下跌,期间累计下跌幅度超过10%。4月开始的下跌使得市场有了二次探底的迹象,加之新年度储备棉集中上市,导致现货市场价格承压,而在低价、低价的底部,棉价跌幅不及期货,使得近期郑棉价格也呈现出持续走低的态势。

在国内新棉供应充足的情况下,棉花供给压力加大,使得郑棉价格承压。但目前现货市场依然偏紧,国家棉花市场监测系统于3月18日公布的2016/2017年度储备棉轮出销售资源预计为275,792吨,较上周的232,143吨增加48,100吨,其中新疆棉成交量为29,876吨,成交均价为328,203元/吨,较上周增加330,906吨。另外,截至2017年3月16日,全国棉花商业库存为16.37万吨,较上周减少2.67万吨。

受国内供需矛盾的局面影响,全球棉花供需偏紧的局面仍将持续。据统计,2017/2018年度全球棉花总供应量为283.15万吨,较去年同期增加48.97万吨,增幅为11.24%;