期现基差图1

上海期货交易所大豆期货主力合约5月1日在主力合约MA1509上形成一个低点3650元/吨,此时的现货报价已经低于期货盘面价格,合约价差已经扩大到接近400元/吨,在盘面价格洼地,贸易商买入意愿强烈。

价差变化与豆粕期现货基差图2出现较大反差,但本质上仍属于期货合约自身价值回归的结果,并不意味着两者价格趋于一致。由于进口大豆到港成本处于低位,以及油厂压榨利润可观,现货基差受到支撑,因此在大豆期现货基差快速收敛之时,油厂又为促进销售或出货,豆粕基差随之上涨。

期货市场主力合约价格与现货价格之间的价差走势相似,除了期货价格与现货价格的不一致之外,期货价格与现货价格之间存在着一种价差变动的比值,故也是价格变动的敏感时期。

在国内市场,从过去的历史来看,豆粕期现货价格与期货价格相关性非常高。在期货市场中,豆粕期现货价格走势呈现较为明显的价差特征。国内市场现货价格较现货价格走势相对独立,期货市场在现货基差变动的影响下,会出现明显的变化。