2021年2月金价上涨3%,飙升至每盎司2000美元以上,以美元计价的黄金在10月份飙升了40%。

至于2020年的高点,自2020年12月美联储释放缩表信号以来,金价的走势并不乐观。在2021年9月,英国央行、瑞士央行和挪威央行的降息概率下降至60%。

在2021年3月,投资者可能会认为,美联储可能再次降息,为黄金上涨带来更多的催化剂。

自3月31日英国央行宣布降息以来,金价累计上涨了近15%。当时,美国与英国央行均宣布了三次降息,但金价的表现不如人意。

下图为金价自2020年12月中旬以来的表现。

2021年12月底,美联储释放了进一步宽松货币政策的信号,美元大幅贬值使得黄金受益。2021年12月18日,美元指数下跌0.7%,黄金也上涨了约10%。

而2020年2月之后,美联储释放了进一步宽松的信号,美元和美债收益率分别大幅贬值,金价相应上涨。

由于黄金通常被视为对冲通胀和货币贬值的工具,2021年的通胀率与此前的通胀指数大致相当,而且在美国通胀上升的背景下,黄金被视为对冲通胀和货币贬值的工具。

2021年12月,美联储“三号人物”提名、“民主党领袖”候选人拜登对拜登进行了积极的提名,拜登最终赢得拜登提名。拜登提名的两名候选人的提名以五名,即莱希(Ryler Clarida)、保罗·鲍威尔(John Paul)、Walter Bostic(Raphael Bostic)、RBC Capital Markets(桥水基金)等。

分析师指出,在价格大幅上涨的背景下,一些央行的行动并没有反映出他们的支持。这也就解释了为什么在利率水平处于历史高位时,实际利率却明显上升。实际利率的上升和金价下跌都会在一定程度上影响黄金的价格。

渣打银行认为,通胀高企的美联储和其他央行会放松货币政策,因为经济不足以承受持续的通胀压力。

展望未来,渣打银行预计美联储在3月政策会议上降息50个基点,并在2020年下半年、2021年将利率从接近零水平上调。

中金公司预计,美联储将把基准利率从4.75%下调至1.50%,2022年将加息75个基点,然后在2023年再度降息,利率维持在0-0.25%不变,2023年的基准利率将从目前的1.5%升至1.75%。

渣打银行则表示,将联邦基金利率从接近零的水平上调至1.50%,并在2023年再度降息,直到2024年底利率将在0-0.25%。

在这个假设条件下,黄金将保持在2020年3月到2022年4月之间的峰值水平附近。

此外,渣打银行指出,黄金市场在今年年初遭遇强劲的抛售,金价飙升至1480美元/盎司以上,是自2016年以来的最高水平。

俄乌战争爆发后,黄金市场在今年以来的涨幅分别为12%和9.5%。但尽管在疫情期间黄金处于高位,但在俄乌冲突爆发后,黄金市场也遭遇了下跌。

渣打银行分析师认为,由于黄金市场目前仍处于低估状态,黄金仍然有机会,但对于后市,预计短期内可能是一个较大的下行风险。