中国铝材期货市场行情

2022年2月3日,铝材期货价格延续上周的行情走势,主力2105合约大涨5.7%至3726元/吨。期间,受到俄乌局势紧张的影响,全球股市及大宗商品市场普跌,油价不断走低,而铝价在3月3日当天小幅走高,4月5日更是创下逾三个月新高至3429元/吨。

铝价触及近一年新高

3月3日,国内外宏观面整体偏利空,包括中国经济数据、美国非农、欧洲央行利率决议、美国耐用品订单、英国央行会议纪要等多个消息纷纷提振美元,同时也对商品价格构成压力。近日国际能源署发布3月月度原油市场报告,预计3月全球原油产量将继续小幅增加,但产量将会低于预期,因投资者认为OPEC+会议后的原油市场供应将大幅过剩,因而维持市场紧平衡状态。此外,美国API原油库存数据则令油价承压,国际原油价格也有回调。

国内方面,宏观面和成本面均偏空,市场情绪也偏空,整体宏观面和成本面压力较重。国内疫情加重及经济形势趋紧,使得国内部分企业、企业、机构、投资者抛售避险资产。短期内国内股市和大宗商品市场面临较大压力。

目前国内铝市的价格运行逻辑与外盘相似,即:在供给端扰动下,沪铝价格涨势较为平稳,但进口铝涌入,同时在库存端国内下游需求偏弱的背景下,国内铝价维持偏空走势。而国外市场方面,2月4日美元汇率回落,带动欧元区3月制造业PMI、Markit制造业PMI、欧元区3月制造业PMI、美联储会议纪要,以及美国4月成屋销售数据均超预期,对铝价形成一定的支撑。

库存方面,LME库存在上周末意外减少,显示出新冠肺炎疫情对供应链及消费均产生较大影响。国内外锌价于3月5日延续强势上涨走势,带动国内伦锌、沪锌、沪铅、沪镍等有色金属均一度冲高。

消费旺季不旺,铝价反弹遇阻

随着海外疫情好转,以及中国房地产市场逐步恢复,海外疫情有效控制下,全球市场对中国需求大增。因此,目前国内社会库存一直在低位徘徊。截至3月5日,LME铝库存仅为20万短吨,是2013年7月以来的最低水平。此外,LME锌库存为30万吨,是近五年来的最低水平,也是连续第四周低于3万吨。当前海外锌库存处于历史极低水平,对国内现货升水持坚,也为现货强势提供一定支撑。

据悉,在海外锌冶炼厂仍然维持大规模减产的背景下,海外锌矿库存已经跌至近年来的最低水平。同时,由于疫情缓解,意大利、印度、加拿大等国的冶炼厂将正常恢复生产,国外精炼锌供应短期也将继续下降。而据海关数据,1月我国精炼锌进口量为13.9万吨,为连续第二个月减少。LME锌库存与国内现货保持基本平水,国外库存过剩问题暂时难解。

综合来看,前期因消费旺季不旺,国内外库存均有所下滑。但是,海外进口锌的流入对国内现货升水处于高位,因此预计锌价反弹受阻。

市场维持偏空思路

虽然从LME库存、保税区锌库存及国内现货来看,国内库存呈现继续下滑的态势,但是库存已经连续两周下滑,表明国内锌锭库存开始出现回升。LME锌库存增速创下三年新低,显示国内锌锭库存压力不大。