中国创业板作为专门为中小企业、高科技企业提供融资平台的市场，自2009年开板以来备受关注。近年来创业板却陷入低迷，引发各界热议。“创业板怎么了？”也成为投资者和业界人士心头之惑。将从以下三个方面深入解析创业板的现状和问题。

板块遇冷：估值泡沫与流动性危机

估值泡沫

2015年至2019年，创业板迎来了一波估值泡沫，一些企业市盈率一度高达上百倍。这主要是由于流动性宽松、政策鼓励以及投机热潮等因素推动的。泡沫一旦破灭，股价便会大幅下跌，导致投资者巨额亏损。

流动性危机

创业板市场流动性不足也是近年来面临的主要问题。随着泡沫破灭和经济环境的变化，资金开始外流，场内资金供应减少，导致股票流动性下降，甚至出现股票“卖不出去”的情况。这进一步加剧了市场的悲观情绪和股价下跌。

制度缺陷：退市机制不健全

退市机制不健全

创业板的退市机制存在缺陷，这也是其陷入低迷的重要原因。尽管创业板设有退市制度，但执行起来并不严格，导致一些业绩不佳、甚至亏损严重的企业长期滞留在市场上。这不仅侵蚀了市场生态，也阻碍了新企业的进入。

监管不到位

与退市机制不健全相对应，创业板的监管也存在不到位的情况。一些企业存在财务造假、信息披露不及时等问题，但并没有受到应有的处罚。这进一步降低了投资者的信心，加剧了市场的恐慌情绪。

政策影响：估值修复与科创板分流

估值修复

近年来，监管层出台了一系列政策措施，旨在修复创业板的估值泡沫。这些措施包括提高上市门槛、鼓励发行CDR、限制杠杆资金等。这些政策一定程度上抑制了投机行为，导致创业板估值大幅下降。

科创板分流

2019年7月成立的科创板与创业板定位重叠，导致部分资金和企业向科创板分流。这进一步加剧了创业板流动性不足和估值下降的问题。

展望

创业板陷入低迷，原因是多方面的，既有板块自身的缺陷，也有政策和外部环境的影响。为了扭转颓势，需要从多方面着手：

• 加强退市机制建设，严格执行退市制度，营造优胜劣汰的市场环境。
• 完善监管机制，加大违规企业的处罚力度，提高信息披露的透明度。
• 优化估值体系，避免估值泡沫，引导市场理性投资。
• 培育市场流动性，吸引更多资金流入，提高股票的交易活跃度。
• 差异化定位创业板和科创板，避免同质化竞争，形成各有侧重的市场格局。

只有通过综合施策，才能解决创业板面临的问题，恢复其作为中小企业融资平台和经济增长引擎的作用。