国际铜期货行情走势美铜在月线收盘中持续反弹,截止周三收盘,7月铜收盘价已经突破17220美元/吨,其价格形态出现了突破,从技术上讲在突破前走势存在一定的阻力。预计随着铜价近期的反弹,短期有望再度展开一波行情。

本轮铜价回升之路并不顺畅,仍有反复,主要受供需基本面扰动。自7月上旬以来,铜市产能过剩和贸易摩擦逐步加重,供大于求的状况逐步凸显,短期市场对后市不看好,因此,美铜或仍有向下突破的可能。

数据显示,8月中国铜进口同比增加7%,因中国加大对金属的进口,且中国政府自7月以来减少了对主要交易市场的金属的进口,自7月以来铜进口量减少至个位数。不过,进口量在8月出现下滑,或与2018年8月的进口规模相悖,原因在于中国投资者担心中国与美国在关税问题上加剧贸易冲突,并加大对进口自美国的限制,这对中国的铜需求造成利空影响。

目前,美铜依然有向61900美元/吨的强力反弹动力,主要受全球贸易摩擦的不确定性以及美国经济强劲复苏的迹象支撑。美国总统特朗普将于7月底出席中国国家主席习近平会,再度为中国提出关于“争取更多国家加入”,市场对中美贸易摩擦的担忧,再度被唤起。短期来看,期铜跌势有限,仍将维持偏强的格局。

自6月上旬以来,伦铜已经累计下跌约3%,但是在美联储加息周期的作用下,风险偏好有所回升,并且伦铜还有向上突破的可能。不过,沪铜走势依然存在着反复,由于短期反弹幅度非常有限,下方的空间仍然较小。此外,短期内市场对经济担忧情绪也有所回升,铜价下跌空间受限。

库存方面,由于7月进入空调淡季,下游消费也受到抑制,库存快速下降,现货价格呈现反弹之势。但是,库存的不断下降,以及进口铜在7月的进口量出现萎缩,显示国内外供应并不紧张。因此,在高升水的压力下,现货升水反而出现了上涨。与此同时,近期国内现货贴水从7月末的100元/吨左右小幅走高,进口铜利润窗口持续关闭,使得冶炼厂检修意愿增强,但是整体供应依然较为宽松。截至7月20日,上期所注册仓单仅减少696吨,仅完成注册仓单的538.5万吨。如此大的仓单,也反映了目前的市场压力。

7月中旬开始,随着价格快速上涨,下游已经感受到了成本增加的压力。截至7月17日,全国主要市场铜库存为119.33万吨,较6月中旬的116.7万吨增加4.4万吨,增幅为7.8%。现货市场成交较为清淡,多数买盘是想买现货,但因囤货的原因,仍然是锁库的。由此判断,此轮国内现货升水仍然持续走高。

整体而言,短期国内电解铜供应在高升水压制下表现不佳,不过,随着7月中旬美联储加息预期的增强,市场对于通胀的担忧有所回落。因此,当前的价格仍然有向上突破的可能。

冶炼厂库存低位徘徊,随着检修增加,需求缓慢回升,在此情况下,现货升水走高。但是,因库存因素影响,冶炼厂恢复缓慢,现货升水仍然偏弱。同时,进口窗口关闭,保税区库存开始出现拐点,目前沪伦比值回升至70附近。