铁矿石原油期货分析图(今日铁矿石期货走势图)

现货分析

期货价格震荡走弱,1-5月份进口矿累计同比下降40.3%,国产矿累计同比下降22.9%,日均进口矿溢价达到31.99美元/吨,创历史新低。国产矿价格下跌,但钢厂利润修复,导致钢厂采购意愿不强。铁矿石现货价格近期连续上涨,港口现货价格从年初高点已下跌了70-90元/吨,根据以往经验,月均产量有望减少50-90万吨。同时,钢材价格高位运行,钢厂开工率有望反弹。

下半年,国际能源市场焦点将从供给端转移到需求端。供应方面,虽然目前处于PX的去产能周期,但伴随着国内PTA装置产能的快速扩张,加之下游聚酯、涤纶长丝等产能均处于持续提升的状态,整体pta和乙二醇供应增加的幅度不会很大,未来市场仍然会面临供应不足的格局。

1-5月份我国累计进口PTA17.7万吨,同比增长21.5%。海关总署公布数据显示,5月PTA进口量较4月环比上升1.9%,为216万吨。由于PX价格的下跌,导致PTA生产利润上升,PX和PTA生产成本上升,PTA生产利润明显改善,开工率飙升。

由于PTA现货价格不断下滑,目前国内PTA工厂和聚酯工厂均处于亏损状态,市场普遍预期装置检修对于PTA生产量会有一定的影响,产能压力明显增大,后期PTA加工费面临明显的压缩。从生产工艺来看,国内PTA的生产成本在成本线附近,生产利润较高,PTA生产企业的生产意愿不强,多数生产线将在6月份集中检修,供应仍然保持较高的水平。

在减产背景下,PTA开工率受到了一定的压制,除了检修产能较多外,负荷高企的主要是低库存的PTA工厂,不过也有部分生产线处于亏损状态。后期如果原油价格持续下跌,PTA加工费有望进一步下滑,利润可能进一步压缩。

需求方面,目前仍处于传统需求淡季,但近期下游开工率有所回升,聚酯工厂因为备货意愿较高,产销较前期有较好的表现,同时,房地产数据也出现较好的改善。因此,PTA加工费仍有望进一步走低,并且伴随着终端织造厂和江浙织机厂的开工率上升,聚酯开工率有望进一步上升。但是考虑到春节因素,江浙织机开工率可能仍将保持在低位,需求端的走弱,将在一定程度上压制PTA的价格。

在供给大幅扩张的背景下,PTA开工率有望得到进一步提高。一方面,PTA加工费处于相对高位,而乙二醇的加工费处于较低水平,后期有进一步下降空间。另一方面,成本端有望继续向下压缩,叠加PTA装置的检修,PTA加工费或将进一步下滑。综合来看,PTA加工费面临较大的压缩,并且后期加工费面临较大的压缩。

PTA加工费重心的下移,意味着未来PTA加工费重心的下移。根据调研数据显示,目前PTA加工费在100美元/吨附近,而pta加工费在90美元/吨附近。按照目前的加工费水平,对应着PTA加工费的大幅下跌。

四、国内PTA库存不断去化,期价维持弱势

2021年2月份,国内PTA总库存小幅去化,但是3月中下旬开始,PTA的去库速度加快。截至3月15日,PTA仓单为13495张,较去年同期的21976张减少3829张,创下历史同期最差数据。