2009年铜期货暴涨行情

春节后铜期货现货价格连续6个月时间大幅上涨,主力2009合约最多上涨超过10%。不过,与节前相比,2009合约自2014年11月中旬开始下跌,今年年内已经下跌12%。

此外,我国的铜进口国主要为巴西、智利、秘鲁等。2019年3月底以来,中国海关总署发布的数据显示,中国1—2月铜进口同比增加1.5%,降至51.5万吨。同时,秘鲁是全球第二大铜生产国,供应品位从15%跌至2%,属于中国有色金属的供给量剧增。

此外,2月中国进口铜精矿为970.8万吨,同比增加207.4万吨,增幅达14%,同比增加45.7万吨,增幅为14.7%。铜精矿供应方面,今年以来进口同比增加9.2万吨,增幅达10.4%,较2020年同期增加4.6万吨,增幅达20.3%。而精炼铜方面,1—2月累计进口量为304.95万吨,同比增加38万吨,增幅达23.2%。

相关机构表示,2019年上半年,国内精炼铜产量为90.7万吨,同比增加6.9万吨,增幅达27%。进口方面,1—2月,进口累计为18.6万吨,同比增加1.7万吨,增幅达23.4%。随着国内消费的释放,铜精矿供应保持充裕。

当然,美国1—2月企业盈利增幅创历史同期新高,这对沪铜期货价格形成一定支撑。此外,2月制造业PMI也创出了2020年3月以来新高,显示国内经济有望保持扩张势头。

全球铜库存自去年四季度开始出现下滑,伦铜库存也在不断下降,在4月初达到了31年来最高点。此外,精炼铜供应量由于铜精矿供应出现了小幅减少,带动了精炼铜的供应大幅增加。

目前,全球铜市库存处于相对低位,但国内库存为低位,现货库存仍处于高位。另外,由于春节后传统需求旺季叠加春节后铜材季节性消费回暖,精炼铜库存明显下降。

利好因素:1—2月我国铜冶炼厂累计产量为74.4万吨,同比增加10.4万吨,增幅为10.2%,高于2019年同期产量的8.9%。根据MMTC最新统计,1—2月我国电解铜产量累计为711万吨,同比增加3.6%,较2019年同期增加4.9%。1—2月我国电解铜产量累计为761.4万吨,累计同比增加10.1%,较2019年同期增加9.2%。

宏观因素:1—2月我国经济增长放缓,新订单数量连续两个月下降。2月财新制造业PMI录得62.4,低于前值53.1,连续两个月位于荣枯线下方。与此同时,制造业PMI在2019年12月也出现了回落。在此背景下,2019年一季度我国经济出现了一定程度的企稳。但是随着一季度国内PMI数据的公布,经济增速也出现了明显回落。宏观经济数据对铜价的利好支撑较为有限,经济增速出现了明显下滑。

关注美联储利率决议

虽然一季度经济数据疲软,但鉴于近期美联储人员表达了较为宽松的预期,我们认为在加息之后,美元将会持续走强,这将对铜价形成压力。

供应扰动:1—2月智利铜矿发运总量同比下滑13%,未完成的工作日仍有36万吨,较去年同期减少19%。智利铜业委员会预计2019年一季度铜矿供应将明显低于预期,此外,矿商可能会提前进入检修期,这也将限制冶炼产能,也会加剧铜矿供应短缺的局面。