国信期货投研on-line(国信期货行情)策略首席张晓君认为,目前宏观经济尚未出现拐点,对大宗商品的商品价格存在一定的下行压力,但期货价格的调整、波动性、高位波动率带来的风险偏好的上升将导致其在商品期货市场中的价格波动率回升,有利于实体企业套期保值,从而对期货市场的价格波动率进行管理。

张晓君认为,全球货币政策的转向使得通胀上升,全球性通胀压力上升,而通胀的最终目标仍将会存在,因此,虽然货币政策可能继续保持宽松,但仍需要通过结构性货币政策来改善通胀,因此,对商品的长期走势,包括玉米在内的大宗商品价格并不看好,市场情绪预期也更加倾向于市场整体预期的下降。

张晓君表示,受供需因素和宏观经济前景等多方面因素影响,国际大宗商品价格短期难以出现趋势性行情,因此其价格的调整、波动率变化和高位波动率带来的风险偏好的上升也将对国内商品市场的价格波动率进行管理。

据张晓君介绍,此次商品期货品种行情有三方面,第一方面是玉米和大豆价格,这两方面都有其波动率影响,而另一方面是玻璃和纯碱价格,这两个价格都有可能受到宏观经济增长和宏观经济前景的景气度变化影响。

第二方面是国内外农产品的价格走势,比如玉米价格虽然受宏观经济增长和农产品供求关系的影响而出现一定的波动率变化,但由于玉米和小麦价格上涨,导致国内大宗商品的价格总体呈现上升态势,由此可能会对国内大宗商品的价格波动率有所影响。第三方面是政策因素,例如去产能,去库存等,这些都是长期利好的。

光大期货研究所能化高级分析师张凌璐认为,从其他因素看,原油价格高企,提振了农产品价格。比如,玉米供给相对过剩,而出口量大减,导致国内部分大豆和玉米库存下降,这意味着玉米、小麦库存下降。另外,也有部分国内水果价格出现上涨,可能会提振国内部分农产品价格。综合来看,受短期内国内金融市场动荡、宏观经济增长放缓、国内实体经济增速放缓,以及汇率贬值等多重利好影响,全球商品价易涨难跌,不过市场投资者可能会通过对后期宏观经济预期变动及通胀的可能性作出判断。

此外,张晓君表示,今年还有两件大事值得关注,一是美国总统选举的结果。自2020年大选以来,特朗普多次利用其私人家落子谋取选举,并屡次刷新的2021年大选的记录。在2020年,特朗普的支持率已经接近了50%,并且已经晋升为总统的提名官。二是英国大选的结果。目前英国大选已经确定,英国保守党将在2020年3月31日大选。这对于英国大选的结果有一定的不确定性,预计会对未来几年的英国经济数据有所影响。

王彦青认为,从目前的环境看,明年美联储缩债的可能性并没有这么大,全球货币宽松的预期没有那么强烈。同时,美联储2020年降息预期也没有之前那么强烈,预计美元指数将持续震荡,国内大宗商品期货有可能会上涨。

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对冲基金做多铁矿石

铁矿石价格战至今,商品期货市场并未受到明显影响。只不过,与铁矿石有着密切的关系。一份业界瞩目的中国企业季报显示,当季铁矿石产量骤降7%,跌至500万吨以下,创下去年10月以来最低。

数据显示,1-2月铁矿石产量累计值为4065.5万吨,同比减少6%,减产潜力巨大。